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　　今年市场的热情，会让一部分人联想到2015年。那一年成交量创下了一万亿的历史新高，投资者情绪亢奋。在2015年，代表主动权益的万得偏股基金指数涨幅43.20%，大幅跑赢沪深300的5.66%。还有一部分人会联想到2020年，那一年市场有白酒、医药、电动车、半导体等多个不同的热点。在2020年，代表主动权益的万得偏股基金指数涨幅55.90%，也大幅跑赢沪深300的27.20%（数据来源：Wind）。无论2026是复刻哪一年，我们认为主动权益基金大概率跑赢宽基指数，甚至很可能有显著的超额收益。

　　应届毕业就加入富达的张笑牧，目前在富达已经超过14年，是一个经过富达完整训练和选拔流程的基金经理。2010年，张笑牧参加富达国际在复旦大学举办的选股大赛校园宣讲招聘，就得到了时任评委安东尼·波顿的赏识，之后成为了富达在中国大陆第一位股票分析师。加入富达中国研究团队后，张笑牧先后覆盖过建材和工业、大消费和互联网软件、以及房地产。在覆盖了三个商业模式完全不同的行业后，张笑牧对形成自己的投资流程和框架，已经有比较清晰的想法。