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　　当前宏观环境下，政策层面持续强调防范金融风险、引导资金流向稳健资产，红利低波策略凭借高股息、低波动特性，契合市场对确定性收益的偏好。随着利率市场化改革深化，高股息资产配置价值进一步凸显，叠加资本市场对长期价值投资理念的强化，红利低波板块作为防御性配置的重要标的，有望吸引更多长期资金流入。短期维度，国际地缘冲突再起、国内两会窗口在即，内外宏观变量交织下市场波动有所上升，红利资产有望承接避险资金、扮演组合配置压舱石角色。同时，部分前期受被动资金流出拖累的权重板块目前仍处低位、股息性价比犹存；两会前后扩内需、促竞争等政策预期升温，消费型及周期型红利资产兼具股息保护与基本面修复弹性，亦存在阶段性投资机遇。

　　华安基金认为，“HALO资产”价值凸显，资金加速流入红利板块。近期市场对AI板块的担忧持续发酵，主要体现在两方面：一是AI巨额资本开支能否兑现为真实利润的“投资回报率”疑虑，二是AI Agent等技术迭代对现有软件商业模式的“替代风险”。重资产特性的实物资产逐渐成为共识的避险选择。在这一背景下，资金偏好呈现出明显的“由虚向实”转向——从依赖技术叙事的成长赛道，转向具备实体护城河、业绩确定性强的传统行业。恒生港股通中国央企红利指数成分股多属于能源、航运等重资产行业，具备高重置成本和稳定现金流，难以被AI替代，成为资金规避“AI泡沫”风险的天然避风港。这种结构性分化进一步强化了港股通央企红利资产的配置价值。