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　　报告摘要如下： 指数投资概述 指数发展：截至2025年一季度，ETF、场外被动指数基金和指数增强基金规模分别为29526亿、2667亿和1930亿；ETF以规模指数和主题指数为主，规模分别为20452亿和4532亿；指数增强基金以沪深300指增和中证500指增为主，规模分别为745亿和437亿； 指增表现：2017年至2025年6月25日，沪深300增强基金拟合净值年化超额3.74%，超额胜率72%，信息比1.51。 指数复制方法 基本方法：完全复制、抽样复制和优化复制三种方式；大多数指数基金产品均采取完全复制法； 优化复制：可简化为计算权重以最小化跟踪误差的优化模型； 成分股替代：出于某些限制，部分指数成分股不能标配，可选择同类型个股进行替代。 指数增强方法 选股增强：从当前公募指数增强产品来看，多数均采取量化多因子和机器学习的方式。 量化多因子：选择长期有效因子，构建多因子组合；Barra模型较为常见； 深度学习：神经网络挖掘的量价Alpha因子在深度和复杂度上都远超遗传规划算法； 负面增强：低配可能出现亏损或者预期股价走跌的股票；包括负面因子和负面事件方向； 配对交易：超配弱势标的，低配强势品种，在价差回归正常后获取超额。 时序增强： 指数择时：判断未来的行情走向，控制仓位，达到规避风险或提高收益的目的； 风格轮动：判断大小盘、价值成长等风格，超配对应板块；技术类模型相对更为有效； 行业轮动：超配预期强势行业，一般考虑基本面、动量、风险、资金、价量等五维度。 多资产增强： 打新增强：2025年（截至6月25日）打新收益为2.13%，科创板、创业板的收益较高； 股指增强：深度贴水情况下，可用股指期货多头替代现货；2025年IF年化贴水为6.75%； 大宗交易：2017年至2025年6月25日，折价率中位数为5.38%，2025年高达8.23%； 定向增发：2017年至2025年6月25日，折价率中位数为14.55%，2025年为11.87%。 风险提示 1、研究结论基于对历史数据的统计分析，未来可能不再成立； 2、策略表现基于对历史数据的模拟回测，不代表未来收益； 3、增强测算为理论效果，不代表实际操作能全部执行； 4、部分统计针对全市场个股，不对标指数基准。